来源：解放日报  作者：王力

华虹虹芯基金年会，企业家们济济一堂共话产业发展机遇。

深入产业链，构建长三角人工智能产业生态圈。

2025年国际国方基金合伙人大会，以“和光同尘，在悖论中前行”为主题。

 一家国资背景的基金管理人，成立以来紧紧拥抱上海“五个中心”建设，不断押注战略性新兴产业，为上海培育新质生产力、锻造世界级创新高地贡献金融力量，这家基金管理公司就是上海国际集团旗下的国际国方基金。

今年4月，上海市成立数据发展管理工作领导小组，旨在将建优建强数字技术底座，着力培育数字经济生态，为上海“五个中心”建设提供更加有力的数字支撑。国际国方随即联合上海数据集团发起上海创智数链基金，重点投向区块链、数据要素、人工智能等数据产业链上下游。

今年下半年，市经济和信息化委等部门指导设立了上海市产业转型升级二期基金（以下简称“转型二期基金”）的管理职责。在上海国际集团的指导下，国际国方于9月完成产业转型升级二期主基金备案，认缴规模58亿元；于10月完成转型升级壹号基金备案，认缴规模40亿元。当前，投资工作正在紧锣密鼓地推进中，团队重点围绕电子信息、汽车、高端装备、先进材料、工业服务业等领域的成长期和成熟期项目，已覆盖调研储备项目逾300个，完成12个项目立项、5个项目投决。

据悉，转型二期基金是上海市级的功能型基金，总规模达500亿元，旨在聚焦上海产业升级和未来发展的新支柱、新赛道、战略性新兴产业，支持六大重点产业链发展与培育，将填补和强化现有国资基金（三大先导母基金、未来产业基金等）尚未重点覆盖的关键领域与新兴赛道，重点支持成熟期和成长期的重大项目，与现有国资基金形成差异化分工，加快新质生产力在上海高质量发展。

截至今年11月底，国际国方基金管理总规模超过335亿元，这一服务国家战略、深耕科技产业的价值捕手将向更新的目标发起冲锋，书写金融赋能科创的新篇章。

已经建立起一个立体式基金产品矩阵的国际国方，其第一大股东为上海国际集团下属国际资管。

2017年6月，上海国际集团牵头，联合沙钢集团、上海机场等基石投资人，发起设立了国际国方，并于同年发起设立了国方母基金。这在当时，是上海国资体系内第一家完全由市场化模式运营的母基金管理公司。

其中，国际资管作为集团基金业务的管理及执行主体，主导了国际国方的设立，并将其定位为服务于长三角一体化、上海科创中心建设等国家与上海重大战略的市场化、专业化科技股权投资平台。

“它的成立标志着上海国际集团基金运作从1.0版本的专项产业基金、2.0版本的产业基金群，升级到3.0版本的硬科技引领的基金‘战斗群’的新阶段。”国际资管董事长刘广安告诉笔者，国际国方的诞生，是集团实现“管资本”模式创新、拓展产业基金群生态圈的关键一步。

这一基金“战斗群”很快迎来了重要使命，也在其中完成了一轮自身迭代。

为积极响应长三角一体化发展的国家战略，上海国际集团联合苏浙沪皖三省一市国有企业、金融机构和社会资本，于2018年发起设立长三角一期基金。该基金是上海国际集团为服务长三角一体化发展国家战略而设立的核心综合策略产业基金。此举将国际国方的战略定位从集团内部的基金生态构建，明确提升至服务国家级区域发展战略的高度。

2022年，长三角二期基金接续成立，将长三角基金总规模进一步提升至150亿元，成为国际国方践行使命、聚焦半导体、数字智能、生物医药等先导产业进行产业链投资的重要平台，是其投资策略与上海及长三角地区产业升级需求深度绑定的标志。

产业科技的发展不断提速，长三角基金也不断“长大”：2021年，国际国方联合集成电路产业链“链主”企业华虹集团等发起设立华虹虹芯半导体产业链基金；2024年，国际国方与华虹集团再度合作打造华虹虹芯基金（二期），并与中国创新药龙头企业石药集团携手发起石药国方基金（一期）；2025年联手上海数据集团发起上海创智数链基金……

至此，由两期长三角产业基金及四期长三角产业链直投基金组成的长三角科技产业基金系列集群总规模超过170亿元，进一步推动长三角产业链深度融合、协同创新，助力区域产业链参与国际竞争合作新优势不断增强。

2025年，国际国方又迎来新的使命。随着上海市产业转型升级二期基金的设立，国际国方从国际集团旗下的市场化投资平台，升级为代表上海国资、服务全市产业战略的核心执行平台之一。

从市场化母基金创立起步，到服务国家战略（长三角），再到深化产业协同的产业链直投基金集群（绑定“链主”），以及如今承接市级功能（产业转型），国际国方的发展脉络有着清晰路径，每一个里程碑都对应着其战略定位、管理规模和功能能级的一次重要提升。

目前国际国方直投部分的体量已经超过了投资子基金部分，公司的定位也从配置为主的资金方逐步转型成为一家服务国家战略、深耕科技产业的“价值捕手”，最终确立了其在上海国际集团基金生态圈中的先锋地位。

在实践过程中，国际国方逐渐找到了一条有特色的发展道路，即在明确的国资战略引领下，通过高度市场化的机制，构建“直投+产业”的双轮驱动，并深度绑定产业龙头进行生态化赋能和产业链投资的独特路径。

国际国方与华虹集团的合作，开创了“国资平台+产业龙头”发起产业链基金的创新模式，实现了从财务投资到产业赋能、补链强链的深度转变。两期华虹基金均紧紧围绕上海华虹集团产业链上下游开展投资布局，其中一期基金共布局21家企业，均为华虹产业链上下游企业，持续壮大以华虹为核心的上海集成电路产业生态圈。

比如，华虹虹芯基金2022年投资的进芯电子是国内唯一在汽车、工控领域批量出货的数字信号处理芯片设计公司。通过高效的投后业务协同，进芯电子在2022年晶圆产能紧张的大环境下，迅速获得了较投资前3倍以上的产能，大大缓解了客户供货需求紧张的局面，抓住了难得的缺芯战略机遇期。此后，华虹虹芯基金与长三角产业基金又于2023年对进芯电子追加投资，并帮助公司与长三角产业基金生态资源深度融合，推动其产品的合封技术开发。

又比如专业从事半导体及半导体行业气体纯化与过滤设备的先普气体，不仅得到了华虹虹芯基金的战略投资支持，还在基金的推动下与华虹宏力7厂、上海华力10厂、通富微电达成多项业务合作。

两期华虹基金后，在生物医药领域，国际国方与石药集团合作发起的石药国方生物医药产业链基金，总规模达10.1亿元，于2025年3月完成终关签约，是上海三大先导产业母基金首批签约基金，目前已经投资7个项目；在数据产业链领域设立的上海创智数链基金也在2025全球数商大会上揭牌设立，并完成了3个项目的投资决策。

国际国方还投资了MiniMax，这是目前国内少数在基础模型能力上持续迭代的创业企业之一。有了头部的算力和大模型节点企业，国际国方开始往产业链周边去投，并主张投早、投小，与之共建生态。通过投资算力组网的基流科技、AI生成3D可交互世界的数字平台云梧智能、AI跨境应用的明心数智，还有数据安全企业长亭科技等科创企业，国际国方初步建立起一个长三角人工智能产业生态。

“与产业链龙头的合作，我们是这样理解的，首先，中国产业发展进入攻坚期，解决‘卡脖子’问题需要产业链上下游协同创新，任何单一方难以完成战略性投资任务。其次，单纯的市场化基金难以深度介入产业资源协调，国际国方需要从财务投资方到产业协同方的转变。‘链主’企业身处产业一线，对技术趋势、市场需求和供应链瓶颈有最深的理解，与其合作能极大提升投资的专业性和准确性。”刘广安说。

产业投资的模式尤为关键。国际国方利用国资平台的信用和资源整合能力，将金融资本与产业龙头的技术、产能、市场渠道深度结合，为被投企业提供订单、产能、技术验证、客户导入等实实在在的产业赋能，真正实现“以资金链培育产业链，以产业链推动创新链”。两者结合，能够以市场化方式高效完成引导资本精准流向产业链的薄弱和关键环节，助力“链主”企业构建更安全、更有竞争力的本土供应链任务，这也是通过基金投资服务上海产业战略的直接体现。

这条特色道路成功将服务国家战略的“功能性”与追求投资回报的“市场化”相结合，将金融资本的放大器作用与产业资本的赋能器作用相融合，从而在众多基金平台中确立了自身不可替代的独特价值和竞争力——比纯国资更灵活，同时又比纯市场基金更理解国资和政府的想法。

数据显示，截至目前，国际国方累计布局61只子基金及100个直投项目，覆盖超过1200家科技类底层项目，其中超过380家获评国家级专精特新“小巨人”企业，形成了凝聚产业链关键节点企业的庞大生态网络。

在一级市场最为迫切的退出上，国际国方也交出一张优异的成绩单：截至目前，国方资产组合中已累计实现32个直投项目退出，完成8单子基金份额转让方式退出，近2年来，每年现金回流均大于基金缴款和投资，实现了产品的现金流平衡。

走出一条特色道路，证明服务国家战略的“功能性”与追求投资回报的“市场化”并非不可得兼的两个目标，这背后离不开协同发展体系的建立。

刘广安介绍，国际资管作为国际集团体系内基金业务的管理枢纽和资源协调中心，通过制度设计、资本投入、生态协同、管理赋能等多种方式，为国际国方的发展提供了全方位、系统性的支持。这种支持并非简单的行政指令，而是通过市场化的基金架构和股权纽带，将集团的战略意志、金融资源、产业网络与国际国方专业的投资管理能力深度融合，共同服务于国家和上海的重大发展战略。

“协同发展一直是国际资管和国际国方发展道路上的关键词。国际资管在国际集团的战略引领下，更理解国家和上海战略的高屋建瓴，而国际国方离产业更近。国际国方像国际资管的一副‘望远镜’或者现在机器人赛道上很火的‘灵巧手’，国际资管借助国际国方投资团队的专业研究和管理团队的高效运作，可以看得更远、投得更准。”刘广安说，两者不仅仅是股东和下级公司或者有限合伙人与普通合伙人的关系，更是同行者，并肩前行、形成合力。

比如，2020年国际国方率先投资燧原科技3000万元后，2023年，国际资管在国际国方的推荐下，协同国际集团旗下的多家产业基金平台，共同对燧原进行大力加注，一共投入6.3亿元参与公司D轮融资。这也是国资体系陪伴企业在不同生命发展周期得到资金“活水”的新探索——公司发展阶段相对较前期时，由国际国方这样的市场化基金来投资，而在项目更为成熟、对资金需求量更大时，国际资管可以协调到更多资金，如体系内的银行、保险、券商等金融资源共同赋能项目在资本市场上的发展。

基于充分信任和拥有共同的价值观，国际资管指导国际国方不断迭代出了一套高效的投资决策和投后管理流程，如在行业研究与负面清单方面，国际国方在投资子基金和项目时，采用“自上而下的分析与自下而上的反馈相结合”的方式。“自上而下”着力于形成拟投项目所专注行业的“负面清单”，避免配置与国家产业政策相违背或处于下行周期的行业。这确保了投资方向与国家长期产业政策一致，而非追逐短期风口。

清晰的战略聚焦、严谨的产业研究、深度的生态绑定、全过程的风险管理以及“耐心资本”的定位，构建了一套能够抵御市场短期噪音、专注于长期价值创造的决策与执行体系。其表现证明，在复杂多变的一级市场中，坚守产业初心、深耕生态协同是穿越周期、实现战略与财务双重目标的有效路径。

目前，国际国方第一只母基金产品已经走过了8个年头，现金回流已经接近100%，这样的成绩在全国同类产品中属于头部位置。

这个有战略高度和行业深度的基金矩阵，也在助力上海招商与产业转型中发挥了重要作用。

通过“基金投资+产业导入”的模式，国际资管及国际国方成功吸引了一批优质企业将总部、研发中心或关键业务落户上海，为上海产业集群注入了新动能。这包括项目投资、龙头赋能、产业引导三方面。

从项目层面看，国际国方这些年投资了不少上海本地的优秀项目，推动许多外地企业来上海安家落户。比如国际资管与国际国方共同投资长亭科技，后者成功在上海浦东金桥设立重要子公司“长亭智安科技”，注册资本1.8亿元；积极促成靶向端粒机制的基因治疗药物开发企业愈方生物迁至浦东，其基于新一代抗衰老药物研发技术平台开发的“全球新”心脏基因治疗药物，有望填补晚期心衰临床空白，为上海生物医药创新高地注入新活力；推动合成生物学领军企业量维生物来上海设立研发公司，增强上海在合成生物学领域的产业实力。

同时，国际国方作为上海国资体系的投资平台，服务上海产业发展绝不局限于单点的投资或者招引工作。国际国方开创联合产业链龙头共设基金的这种模式，从更深层次服务上海的产业转型和招引。例如，华虹虹芯基金一期投资了21个项目，包括合晶硅（材料）、龙图光罩（制造前段）、锐成芯微（IP服务）、进芯电子（数字信号处理芯片）、绿菱气体（电子特气）等产业链关键环节企业，这些企业全部都是紧密围绕华虹集团所在的产业链上下游的，投资不仅带动了这一批企业的发展，也促成了很多企业与华虹的业务合作，反向赋能巩固了华虹集团在产业链“C位”的核心地位，也提振了上海半导体产业集群的整体竞争力。

类似的，石药国方生物医药产业链基金围绕创新药及上下游产业链进行延展式布局，已投资君合盟生物、拓济医药等项目，充分发挥双方在项目挖掘、产业验证、协同赋能等方面的优势。在基金团队的推动下，石药集团上海子公司在上海的税收从去年的2003万元，大幅提升至今年已经超过8000万元。除了为上海贡献财政收入，在产业发展上也有不俗的进展：上海子公司的两款产品已与阿斯利康完成合作，新药上市许可证也落地上海。

“2025年，上海国际集团升级了基金管理战略发展及主力旗舰基金产品规划，我们将坚守战略定力，坚持市场化运作，聚焦科技创新与新质生产力领域，围绕产业链关键环节和前沿技术方向进行深耕布局，强化对战略性新兴产业的资本支持与生态构建。”刘广安介绍了国际资管与国际国方的未来规划。

未来，国际国方将进一步深耕产业投资核心业务，聚焦长三角与科技产业这两个方向，以更加系统性的思维去面对技术创新、产业升级和实体经济的发展，持续发起设立更多产业链创投基金，围绕国际集团战略方向开展协同性直投，实现“战略价值+产业价值+经济价值”的多轮驱动。